涨疯！“莫名”创十年新高，机构：略显蹊跷

作 者丨董鹏    见习记者尹华禄

编 辑丨巫燕玲   陈思颖

视 频丨许婷婷

有色涨疯，齐创历史新高

5 月 20 日早盘收盘，A 股贵金属、工业金属、金属新材料等板块涨幅居前，其中贵金属指数涨近 6%。

从贵金属板块个股来看，晓程科技 20CM 涨停，湖南白银、四川黄金、银泰黄金等跟涨。

工业金属方面，盛达资源、北方铜业等涨停，电工合金盘中一度涨停，现涨 19.06%，新威凌涨 17.54%，神火股份、云南铜业等跟涨。

港股个股方面，中国白银集团涨近 50%，五矿资源涨超 6%，中国黄金国际、江西铜业股份涨超 5%。

期货市场方面，金、银、铜齐上涨，从国内来看，沪银主连大涨 8% 封住涨停，价格再创历史新高；沪金主连盘中一度涨近 3%，现涨 2.55%，报 577.36 元 / 克；沪铜盘中一度涨超 6%，价格最高涨至 88940 元 / 吨。国际铜期货主连也在日内触及涨停，创历史新高。

白银 " 莫名 " 创十年新高

实际上，从上周开始，纽约商业交易所的期货品种频频异动，先是 COMEX 铜领涨，并与 LME 铜的价差大幅增加，后又是上周五至今 COMEX 白银的大涨。

截至 5 月 20 日发稿前，COMEX 白银价格为 32.51 美元 / 盎司，盘中涨幅达到 4%，前一个交易日其涨幅则超过 6.36%。

至此，COMEX 白银已经创下自 2013 年初以来的十年新高，2024 年累计涨幅已经达到 35%，成为今年表现最好的大宗商品之一。

同时，与另一重要参考价伦敦银现货价格相比，COMEX 白银的上涨也更为强劲，目前处于小幅升水状态。

" 莫名暴涨 "

而对于近期银价的上行，除了机构从美国降息预期、地缘政治等老生常谈的角度给出解释外，另有部分机构给出了一些较为独特的视角，并将其短期的大幅上涨称之为" 莫名暴涨 "。

"17 日白银暴涨 6%，但稍显蹊跷，有部分人猜测或与美股‘散户之王’的回归有关。" 华龙期货贵金属指出，曾经操盘美股 GME（游戏驿站）股价、暴涨轧空的 " 咆哮小猫 " 时隔三年在本周一在社交平台发布一张暗示自己将重新出山的图片，GME 股价再次暴涨 80%。咆哮小猫在 2021 年时曾说要炒多白银。周五白银被莫名其妙拉起来或与此有关。

华龙期货还指出，白银在 2024 年飙升了近四分之一，超过黄金，成为今年表现最好的主要大宗商品之一。然而相对而言，白银仍然很便宜。目前大约需要 80 盎司白银才能买 1 盎司黄金，而 20 年的平均水平是 68 盎司。

除了上述机构追踪的金、银比价关系外，白银除了金融属性外，还具备非常强的工业属性，这也被认为是推动价格上涨的原因之一。

华龙期货援引相关协会观点指出，白银是太阳能电池板的关键成分，随着该行业的强劲增长，预计今年白银的使用量将达到创纪录水平。

这一背景下，市场将连续第四年出现供应短缺，今年的供应短缺被视为有纪录以来的第二大短缺，这导致通常依赖矿商供应的工业用户，通过消耗全球主要库存来寻求白银。

国内期货、港股、A 股全线跟涨

抛开无法统一上涨原因不谈，外盘市场银价的上行至少已经迅速传导至国内期货、股票市场。

股票市场方面，小市值港股中国白银集团反应尤为激烈。

资料显示，该公司于江西省吉安市拥有国内领先的白银生产基地，是中国少数拥有能力生产银锭纯度级别达世界最高水平 99.999% 的白银制造商之一，同时还回收及精炼其他具有商业价值的金属副产品，包括铅、铋锭及锑锭。

该公司当日早盘涨幅一度接近 60%，至午间收盘收窄至 45% 左右，不过公司股价依旧只有 0.445 港元，总市值也不过 8.7 亿元港元。

还需指出的是，银和铜、金等多为伴生矿，很多生产企业的矿产银是以副产品形式存在的，所以国内受益于本轮银价大涨的上市公司相对稀缺。

其中，今日早盘涨停的湖南白银是业务集中度最高的公司之一。

对于白银价格上升，南财快讯记者以投资者身份致电湖南白银，相关人士表示，" 因为公司近期收购了宝山矿业，原材料（需求）就不像（以前）采购需求那么大，但是现在原材料价格高，现在还不能够完全实现满负荷生产，还有相当一部分的材料需要外购。"

" 原材料涨价，成本价格也会上涨，（原材料市场）属于一个别人的卖方市场，（原材料）会比较难采购。" 上述相关人士补充道。

定期报告显示，2023 年湖南白银的电银产量达到 592.99 吨，该产品营收占比近 52%，同时公司另有 5.14% 左右的营收来自银深加工产品。

今年一季度在贵金属上涨的拉动下，湖南白银当期收入、盈利也出现不同幅度的增长。

不过，由于该公司主营业务是从铅冶炼阳极泥、废渣废液中回收白银、铅、金等金属，其白银业务利润率始终表现一般。

历史数据显示，2019 年至 2022 年，该公司白银产品毛利率持续为负，直到 2023 年才小幅转正至 1.82%，今年一季度净利润也仅有 470 万元，规模尚小。

后续，银价的上行能否持续，以及能够对上述相关公司盈利带来多大带动，尚存较大不确定性。

前述华龙期货便指出，"通常这种短线莫名的拉升之后，多有修正，SLV 基金（最大的白银实物基金）的持有量也并不支持其价格继续走高……。"

铜价有望高位维持

针对近期铜期货走高的行情，华创金属分析师马金龙表示，受国内地产政策面影响以及外盘铜价大幅上涨拉动，铜价有望高位维持。由于当前北美 COMEX 铜处于低库存 + 可交割货源有限，受此影响 COMEX 铜价脱离伦铜价格走势，走出逼空行情。同时由于统计局 5 月 17 日最新公布的 4 月规模以上工业增加值同比增 6.7%，国民经济运行延续回升向好态势以及央行等部门连发 3 条通知，针对公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例等进行了调整，受此房地产重磅政策支持的影响下，SHFE 铜期货也大幅上涨。

上金所提醒

针对期货市场的异动行情，上金所发布了关于做好市场风险控制工作的通知，公告内容显示，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，价格波动显著增大。请各会员单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。