冲刺年内12万台交付，小米汽车又将迎来一个跨越？

" 全力扩产，交付提速。小米汽车今年交付 10 万辆，冲刺 12 万。"6 月 1 日，在 2024 粤港澳大湾区车展未来汽车先行者大会上，小米集团董事长兼首席执行官雷军发表演讲并表示，小米上市以来，销量远超预期，也超过了很多同行的预期。首月交付 5058 辆，5 月交付 8630 辆，6 月开双班保障 1 万辆。

图片来源：雷军视频号

对于目前小米汽车的表现，雷军认为，小米汽车是为数不多能做到发布即交付，以及交付即上量的汽车厂商，而 12 万辆的冲刺目标，是 " 一个创全行业纪录的目标。"

开启双班，进入年内冲刺阶段

3 月 28 日发售以来，" 小米汽车 " 相关词条频繁登上微博热搜。5 月 15 日，小米宣布第 1 万辆 SU7 销售达成，距离 4 月 3 日正式交付仅用了 43 天时间，成为销量最快破万的新势力车企之一。

单月交付量方面，4 月为 7058 辆，5 月继续攀升，环比增幅达到 22.3%。根据此前的销量快报，5 月 20-26 日这一周小米的交付量已经超过腾势、深蓝、小鹏等多个品牌，位列新势力第 6 名。

就在 6 月 2 日，小米汽车通过官方微博发布消息，小米 SU7 即将进入新一轮的交付提速，6 月将确保交付超过 1 万辆。同时，为了加速定单与生产匹配效率，将于 6 月 5 日 0 点起，将大定锁单犹豫期从 7 天缩短至 3 天。

图片来源：小米汽车官方微博

小米汽车目前在手订单充足，已超过 10 万张，产能至关重要。截至 5 月 23 日，SU7 标准版及 Pro 版的预计交付周期为 29-32 周，Max 版 33-36 周，交付周期根据小米汽车工厂产能动态变化。而在此前，Max 版交付周期是 42 周。

雷军曾表示，小米汽车工厂每小时可生产 40 辆 SU7，每 76 秒下线一辆新车。以此计算，开启双班生产后，其满产月产能有望提升至近 2 万辆水平，上述交付周期将进一步缩短。

产能之外，小米汽车还在重点发力智驾。小米集团总裁卢伟冰在一季度财报沟通会上表示，第三方的方案与自研的端到端方案的主要差别体现在体验层面，尤其是在小概率事件的体验上。智驾最后拼的其实就是那 0.1%、0.01%，甚至 0.001% 的小概率事件。" 很显然，只有端到端方案，且是全程自研才能覆盖更多小概率事件。" 卢伟冰说道。

据雷军介绍，小米智能驾驶的智驾活跃率 83.18%，智驾里程 362.86 万公里。5 月底，城市领航开通 10 城，目标是到今年年底成为行业第一名。

投入方面，小米智能驾驶团队工程师将在今年底增加到 1500 人，明年继续增加到 2000 人；研发资金方面，在第一期投入 47 亿的基础上，今年继续增加投入 15 亿。还有媒体报道，小米挖来了前图森未来中国 CTO 王乃岩加盟，向小米技术委员会主席、小米汽车自动驾驶负责人叶航军汇报。

东吴证券研报显示，小米在汽车研发投入规模逐季接近新势力车企，去年三季度开始，单季研发投入超过小鹏，低于蔚来和理想。

渠道上，小米汽车目前在全国 30 个城市开业 70 家门店，6 月计划新增 19 家。

汽车业务推动估值上扬

不久前，小米公布了集团 2024 年第一季度财报。由于 SU7 从 4 月开始交付，一季报中没有披露相关业绩贡献，只提到包括智能电动汽车等创新业务费用为 23 亿元。同时，公司研发投入同比增长 25.4% 至 52 亿元，研发费用占收入 6.8%，强度与过去五个季度相当、显著高于宣布造车前。

在 4 月召开的投资者日活动上，雷军表示，小米汽车毛利率大概会在 5%-10%，这个区间对于新晋车企并不低，但距离盈利还有较长路程。

华泰证券预计，2024-2026 年，小米汽车相关业务收入将依次达到 240 亿元、480 亿元和 720 亿元；毛利率分别为 3%、6% 和 7%。也就是说，该机构看好小米汽车未来三年的成长性，但何时盈利仍未可知。

目前，已有多家机构对小米汽车进行估值。其中，华泰证券给予公司智能汽车业务 2.5 倍 2025 年预测市销率，对应每股 5.2 港元，约占公司目标估值的 20.9%；浦银国际给出 2 倍 2025 年预测市销率，对应每股 4.1 港元，估值占比约为 17.3%。

在业绩会上，卢伟冰透露，公司在开发其他车型，但目前公司的精力主要集中在小米 SU7 的交付上。他强调，小米汽车对于新车型的保密制度非常严格，现在还不到披露的时间。而据此前爆料，小米的第二款车型是一款高端的 SUV 车型。

此外，" 小米模式 " 也为整个汽车行业带来了新的生态和商业模式思考。不论是定价策略、营销策略，还是丰富的产品配件，不仅在一些领域实现了引领，也满足了消费者的基本需求，更在一定程度上重塑了汽车后市场的格局。从为车主提供基础保养服务，到推出与汽车配套的多样化产品，小米汽车在保持产品力的同时，也切实抢占了传统汽配市场的份额。

图片来源：车市睿见

小米汽车宣布入局的 2021 年 3 月，中国新能源汽车零售销量占比还不足 9%。3 年后的 2024 年 4 月前两周，新能源车渗透率一度超过 50%。一方面，特斯拉、比亚迪等教育出的新能源车用户心智，加之小米的庞大用户基数等因素，让小米实现了行业鲜见的开局。另一方面，这也意味着小米汽车所在市场的竞争激烈程度增加了多个数量级。

汽车行业是典型的规模驱动型行业，与行业周期息息相关的库存、产能、需求等变量都不可能绕开，这些也与经济周期深度 " 绑定 "，不以人的意志为转移。如果 12 万辆目标冲刺成功，小米汽车将需要更多 " 耐力 " 和 " 爆发力 " 应对一场 " 马拉松 " 和数个 " 冲刺 "，通过 15 年到 20 年的努力，成为全球前五的汽车厂商。